加速洗牌！年內(nèi)基金產(chǎn)品清盤指標(biāo)激增74%

• 2023-02-26 20:57:58來源：中國基金報(bào)

開年以來，隨著基金發(fā)行持續(xù)回暖，基金市場也在加速洗牌，近日多只產(chǎn)品因資產(chǎn)凈值低于5000萬元而瀕臨清盤，另據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月24日，年內(nèi)共有47只基金清盤，同比增幅達(dá)74%。

(相關(guān)資料圖)

多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著公募行業(yè)持續(xù)擴(kuò)容，競爭也日趨激烈，在此背景下一些缺乏競爭力的產(chǎn)品逐步淪為“迷你基金”進(jìn)而瀕臨清盤，優(yōu)勝劣汰也成為業(yè)內(nèi)常態(tài)。為避免被市場“優(yōu)化”，公司應(yīng)多舉措布局產(chǎn)品線和管理產(chǎn)品，同時(shí)注重投資者的持有體驗(yàn)。

加速洗牌

年內(nèi)產(chǎn)品清盤數(shù)同比增74%

2月25日，天弘國證港股通50指數(shù)發(fā)布基金資產(chǎn)凈值提示性公告，稱截至02月23日日終，該基金已連續(xù)30個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元。按照基金運(yùn)作管理辦法相關(guān)規(guī)定，如果基金資產(chǎn)凈值連續(xù)50個(gè)工作日低于5000萬元，將觸發(fā)合同終止并進(jìn)入清算程序。

事實(shí)上，2月以來，包括景順長城順安回報(bào)、惠升惠新靈活配置、南方中證科技100ETF等超20只產(chǎn)品發(fā)布相關(guān)提示公告。

除了清盤預(yù)警公告頻頻發(fā)布，近日，中金絕對收益策略、長江量化匠心甄選等多只產(chǎn)品也相繼發(fā)布清算報(bào)告。從基金清盤數(shù)來看，截至2月24日，年內(nèi)共有47只基金清盤，去年同期為27只，同比增幅74%。其中，權(quán)益類基金、指數(shù)基金清盤數(shù)量均為16只，分別占比34%；債券型基金清盤數(shù)量為11只， 占比23%。

行業(yè)競爭日趨激烈

優(yōu)勝劣汰成常態(tài)

對于開年以來基金市場加速洗牌，上海證券基金評價(jià)研究中心高級分析師孫桂平分析主要有三方面原因。

一是市場原因，公募基金產(chǎn)品優(yōu)勝劣汰是業(yè)內(nèi)常態(tài)，公募行業(yè)競爭日趨激烈，同類型產(chǎn)品，尤其是指數(shù)產(chǎn)品的規(guī)模集中度有增加趨勢，在市場表現(xiàn)較好時(shí)，業(yè)績優(yōu)異基金受市場關(guān)注更多，規(guī)模增加更快，而業(yè)績表現(xiàn)不好基金受市場關(guān)注度較低，規(guī)模未有明顯增加，甚至下滑，引發(fā)被動(dòng)清盤；二是監(jiān)管原因，為了維持基金產(chǎn)品運(yùn)作，基金公司需要持續(xù)投入資源，一些基金產(chǎn)品缺乏競爭力，長時(shí)期維持較小規(guī)模，成為“迷你基金”，為了保護(hù)投資者利益，政策方面不斷加強(qiáng)對“迷你基金”的監(jiān)管力度，在較好的市場行情下，基金公司可能順勢而為，主動(dòng)加大處理存量“迷你基金”進(jìn)行資源整合，用在更具市場發(fā)展?jié)摿Φ幕甬a(chǎn)品上面；最后，基數(shù)原因，隨著公募基金行業(yè)的不斷發(fā)展，存續(xù)基金數(shù)量持續(xù)增加，基數(shù)增加也導(dǎo)致清盤基金數(shù)量有所增加。

北京一公募從業(yè)人士認(rèn)為，近兩年公募基金行業(yè)大擴(kuò)容，基金數(shù)量越來越多，而行業(yè)競爭加劇，因此清盤基金數(shù)同比有所提升，未來基金清盤的現(xiàn)象或?qū)⒃絹碓匠B(tài)化。一些缺乏長期業(yè)績和特色的產(chǎn)品，大概率會被市場“優(yōu)化”，“投資者更愿意選擇或樂意申購的，依然是風(fēng)格特色鮮明且能長期保持業(yè)績優(yōu)異的產(chǎn)品，基金市場優(yōu)勝劣汰的特征也越來越明晰。頭部基金公司往往具有較強(qiáng)的渠道資源，在推銷基金時(shí)更容易?！?/p>

同時(shí)，該公募人士表示，基金績效與市場行情之間有時(shí)滯性，2023年初市場行為應(yīng)以2022年股票二級市場行情巨幅震蕩、部分基金投資者進(jìn)行贖回的背景判斷，產(chǎn)生“投資者贖回→產(chǎn)品權(quán)益?zhèn)}位降低→為了維持倉位水平而被動(dòng)投出現(xiàn)金頭寸→凈值出現(xiàn)不必要的波動(dòng)→投資者贖回”的慣性，導(dǎo)致規(guī)模較小、績效較差的基金逐步瀕臨清盤線。

華北一基金人士也認(rèn)為，基金大量清盤是市場激烈競爭的結(jié)果，進(jìn)退有序是健康的市場業(yè)態(tài)。

“多種因素造成了基金清盤數(shù)量的提升，比如因完成收益目標(biāo)或其他原因，投資者特別是機(jī)構(gòu)投資者大幅撤資導(dǎo)致基金規(guī)模不足觸發(fā)清盤，或以‘持有人大會表決通過’方式清盤。這些因素跟市場回暖相關(guān)性不高?！痹摶鹑耸恐毖?，市場加速洗牌首先是高存量帶來的大量淘汰，由于基金市場的火熱，近年基金經(jīng)理和基金產(chǎn)品數(shù)量呈現(xiàn)井噴式增長，這些基金將陸續(xù)迎來成立3年時(shí)2億元規(guī)模的存續(xù)考核，近期或出現(xiàn)更多集中退場情況。其次，市場洗牌也說明通過不斷發(fā)行新基維持規(guī)模、獲取收益的經(jīng)營模式不可持續(xù)，部分高度同質(zhì)化的基金已經(jīng)觸及5000萬的生存底線，基金管理人希望集中團(tuán)隊(duì)投研資源，深耕特色主題，增強(qiáng)品牌基金競爭力。

市場持續(xù)回暖

多舉措布局管理產(chǎn)品

展望后市，孫桂平表示，今年以來，宏觀政策整體偏向積極，尤其是防疫政策放開以來，經(jīng)濟(jì)修復(fù)表現(xiàn)超預(yù)期，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，短期內(nèi)有望驅(qū)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值繼續(xù)向上，直接受益于經(jīng)濟(jì)政策邊際變化、估值經(jīng)過反復(fù)摩底的行業(yè)，可能具有更多機(jī)會。

前述北京公募人士也表示，經(jīng)過去年市場的大幅調(diào)整，目前影響A股市場的利空因素都在邊際變好，今年權(quán)益市場機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，基金公司發(fā)行基金產(chǎn)品時(shí)需明確產(chǎn)品的風(fēng)格特點(diǎn)，在管理基金過程中需要具備完善的投資框架及與之統(tǒng)一的操作紀(jì)律，同時(shí)注重投資者的持有體驗(yàn)，做好投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)揭示。

具體來看，該公募人士推薦圍繞一季度業(yè)績高增長的成長股進(jìn)行配置，建議關(guān)注景氣上行且交易不算擁擠的成長股。此外，隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)改善，需警惕短期超買超賣下市場行情過熱和獲利了結(jié)壓力抬升，短期股指或經(jīng)歷快速沖高之后回落。在積極關(guān)注具備高彈性成長板塊、分享宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)的同時(shí)，建議使用部分倉位配置具有穩(wěn)定器作用的穩(wěn)健型行業(yè)，以降低組合不同品種資產(chǎn)之間的相關(guān)性，平抑組合績效的波動(dòng)型，從而獲取穩(wěn)健收益，有利于吸引投資者、提升產(chǎn)品規(guī)模。

前述華北基金人士認(rèn)為，政策利好會吸引基金公司大量上新，黑馬基金頻現(xiàn)，整體規(guī)模和產(chǎn)品數(shù)量實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)增長，“預(yù)期基金市場會持續(xù)處于高速的優(yōu)勝劣汰的競爭環(huán)境下，公募基金整體產(chǎn)品的質(zhì)量將有所提高，投資者的持有收益也會改善?！?/p>

不過這也對管理人內(nèi)部的產(chǎn)品優(yōu)化提出了新要求。該基金人士進(jìn)一步指出，基金公司需要更加注重單支基金的長期管理，減少基金經(jīng)理在管基金數(shù)量。此外，政策利好也是創(chuàng)新產(chǎn)品類型的好時(shí)機(jī)，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，布局差異化賽道才是基金管理人可持續(xù)發(fā)展的必經(jīng)之路。

標(biāo)簽： 基金公司 優(yōu)勝劣汰 基金市場

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