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前瞻｜7月CPI同比漲幅或轉(zhuǎn)負(fù)？后續(xù)有望逐步上行

2023-08-07 12:16:45來源：澎湃新聞

國家統(tǒng)計(jì)局將于8月9日（周三）9時30分公布7月物價(jià)數(shù)據(jù)。

機(jī)構(gòu)預(yù)測，食品價(jià)格拖累7月居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）低位下探，同比增速或?qū)⑥D(zhuǎn)負(fù)。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）方面，工業(yè)品價(jià)格環(huán)比企穩(wěn)，7月PPI同比跌幅收窄。此前6月，CPI同比持平，環(huán)比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，環(huán)比下降0.8%。

(資料圖)

央行副行長劉國強(qiáng)曾在7月14日舉行的新聞發(fā)布會上表示，今年以來CPI同比漲幅震蕩回落，7月可能還會下行，主要是需求恢復(fù)時滯和基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致的階段性現(xiàn)象。8月份后CPI有望開始逐步上行。預(yù)計(jì)全年CPI總體走勢呈U型。年底有望向1%靠攏。

CPI同比增速或轉(zhuǎn)負(fù)，或?yàn)槟陜?nèi)最低水平

CPI方面，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測CPI低位下探，7月同比增速或轉(zhuǎn)負(fù)。豬肉價(jià)格低位震蕩，菜價(jià)格小幅下跌，鮮果價(jià)格季節(jié)性回落，食品價(jià)格對7月CPI產(chǎn)生一定拖累。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國6月份CPI同比持平。

關(guān)于7月份CPI同比增速，中金宏觀、國君宏觀董琦團(tuán)隊(duì)、中信證券研究部、華泰證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)、浙商證券李超宏觀團(tuán)隊(duì)的預(yù)測值分別為-0.8%、-0.4%、-0.6%、-1%、-0.4%。

中信證券研究部表示，豬肉月均價(jià)格仍在低位徘徊，鮮果、鮮菜價(jià)格的高頻數(shù)據(jù)也錄得較大跌幅，核心CPI預(yù)計(jì)仍難以恢復(fù)至疫情前均值水平?？紤]到去年同期CPI的高基數(shù)，預(yù)計(jì)今年7月CPI將降至年內(nèi)最低水平。

中金宏觀也提到，7月CPI同比轉(zhuǎn)負(fù)，主要反映基數(shù)效應(yīng)。中金宏觀指出，上年同期豬周期上行、高溫多雨推升菜價(jià)帶來高基數(shù)，基數(shù)效應(yīng)將拖累CPI同比0.5個百分點(diǎn)。

從新漲價(jià)因素看，中金宏觀表示，果蔬價(jià)格隨著北方夏季供應(yīng)上市而回落，工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格隨PPI小幅回落，但暑期出行推升服務(wù)價(jià)格，同時7月最后一周豬價(jià)較快反彈，主要由于供給端前期標(biāo)肥價(jià)差倒掛、加之南方疫病風(fēng)險(xiǎn)增加，導(dǎo)致養(yǎng)殖戶二次育肥謹(jǐn)慎、大豬供應(yīng)逐漸短缺、帶動價(jià)格上漲。

具體看，食品項(xiàng)方面，李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，7月3日國家發(fā)改委啟動年內(nèi)第二批中央豬肉儲備收儲工作，階段性緩解豬價(jià)下探壓力。由于年初能繁母豬有所去化，對應(yīng)2-3個季度之后生豬供應(yīng)將有所回落，預(yù)計(jì)豬價(jià)將在秋季迎來拐點(diǎn)。同時，牛肉、羊肉價(jià)格均出現(xiàn)不同程度的下降，側(cè)面反映了家畜養(yǎng)殖整體供大于求的局面。此外，蔬菜價(jià)格小幅下降，由于今年夏季全國蔬菜在田面積高于去年同期，且北方產(chǎn)區(qū)冷涼蔬菜大量上市，因此6月下旬以來，全國蔬菜價(jià)格開始恢復(fù)季節(jié)性下行趨勢，但未來隨著高溫、多雨天氣增多，蔬菜價(jià)格還將出現(xiàn)波動。高溫影響下“北菜南運(yùn)”的規(guī)?？赡苡兴鶖U(kuò)大，成本可能有所增加；主汛期時，北方和南方的露地蔬菜生長，都可能受洪澇災(zāi)害的影響。

非食品項(xiàng)方面，李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，暑假期間，人員流動性較強(qiáng)，出行需求增加，文化和旅游市場延續(xù)復(fù)蘇，演唱會、商務(wù)活動景氣度不斷升高，帶動住宿等相關(guān)服務(wù)業(yè)需求上升，預(yù)計(jì)核心CPI有望底部企穩(wěn)。

根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，17家機(jī)構(gòu)對7月CPI同比增速的預(yù)測均值為-0.47%，較6月同比增速下降0.47個百分點(diǎn)，預(yù)測區(qū)間為-1%至0.2%，16家機(jī)構(gòu)預(yù)測同比增速轉(zhuǎn)負(fù)。

PPI同比跌幅或收窄

PPI方面，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)7月PPI同比降幅或?qū)⑹照?。國際油價(jià)反彈、夏季用電高峰、工業(yè)生產(chǎn)回暖，7月PPI或觸底反彈，降幅收窄，有利于進(jìn)一步緩解企業(yè)的盈利壓力。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國6月份PPI同比下降5.4%。

對于7月份PPI增速，中金宏觀、國君宏觀董琦團(tuán)隊(duì)、中信證券研究部、華泰證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)、浙商證券李超宏觀團(tuán)隊(duì)的預(yù)測值分別為-4.3%、-4.3%、-4.2%、-4%、-4.1%。

中金宏觀表示，由于去年同期俄烏沖突帶來的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降，翹尾因素將提振PPI同比增速1.3個百分點(diǎn)。新漲價(jià)因素看，7月OPEC+會議落實(shí)供應(yīng)主動調(diào)節(jié)，同時需求回暖、供應(yīng)出清，國際油價(jià)反彈；國內(nèi)政治局會議釋放穩(wěn)增長加力信號，疊加供給收縮、美國PMI改善等影響，鐵礦石、鋼材、銅鋁價(jià)格均上漲；基建和地產(chǎn)實(shí)物投資偏弱，水泥和玻璃繼續(xù)跌價(jià)。

從前瞻性指標(biāo)看，7月PMI出廠價(jià)格指數(shù)回升4.7個百分點(diǎn)至48.6%，主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)回升7.4個百分點(diǎn)至52.4%，重回50%上方。

董琦團(tuán)隊(duì)指出，海外定價(jià)的布倫特原油價(jià)格近期企穩(wěn)回升，有色金屬銅鋁相對穩(wěn)定；國內(nèi)定價(jià)的螺紋鋼從最低點(diǎn)回升，黃驊港Q5500動力煤平倉價(jià)也企穩(wěn)回升，但水泥仍在下探。

李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，7月3日沙特宣布將額外100萬桶/日的計(jì)劃至少延續(xù)至8月，俄羅斯也宣布在8月自愿減少50萬桶/日的石油出口量，原油供給端釋放供給收縮信號，7月上旬油價(jià)企穩(wěn)回升。

煤炭和金屬方面，李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，受夏季用電高峰期影響，7月中電聯(lián)企業(yè)日均發(fā)電量同比持續(xù)增長，南方八省電廠日耗煤量增長顯著，帶動煤價(jià)回升。同時，7月黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)強(qiáng)度有所抬升，低庫存水平下鋼材價(jià)格小幅回升。

此外，建材方面，李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，地產(chǎn)持續(xù)承壓，建筑建材需求仍有不足，玻璃、水泥價(jià)格持續(xù)走低。

根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，17家機(jī)構(gòu)對7月PPI同比增速的預(yù)測均值為-4.06%，較6月同比降幅收窄1.34個百分點(diǎn)，預(yù)測區(qū)間為-4.3%至-3.7%，17家機(jī)構(gòu)預(yù)測同比降幅收窄。

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